先週、米連邦準備制度理事会（FRB）は多くの人が予想していた25bpsの利上げを実施したため、米ドルが急騰し、株式やリスクオン資産の上昇が一時的に止まった。この利上げは市場アナリストの厳しい監視下に置かれてきた。シリコンバレー銀行（SVB）とシルバーゲート・キャピタルが破綻して以来、過去4週間で金融機関から数十億ドルの資本流出があった。この預金者逃避の主な要因は、個人や資産運用会社が低金利の貯蓄口座から121%以上の利回りを誇る財務省短期証券の形で高金利の金融市場に資金を移していることである。SVBが破綻した週には、短期の政府債務や企業債務に資金を投資する低リスクの投資手段には、約25億ドルの純流入があった。このXNUMXbpsの利上げにより、新規発行の財務省債の利回りが上昇し（預金者逃避が悪化）、利回りの低い既存の債券の価値が下がるだろう。 SVB の解消が始まった後、FRB は経済への波及効果を抑えるために、銀行タームファンディングプログラム (BTFP) を発表しました。この制度は、対象となる預金機関に、担保として担保価値の低い国債や住宅ローン担保証券を差し入れる代わりに流動性を提供するものです。一部の市場参加者は当初、これを FRB が量的緩和 (QE) の次のラウンドを開始するものと解釈しましたが、実際のメカニズムがここでは非常に重要です。QE は、経済に最大限の流動性を注入する FRB の方法です。FRB がこれに積極的に取り組んでいれば、中期的な見通しははるかに強気になります。少なくとも現時点では、FRB に差し入れられた BTFP 担保は、期間終了時に銀行にスワップバックする必要があり、コストがかかります。したがって、詳細に立ち入ることなく、流動性への影響は実際の QE とはまったく異なります。実際には、最近の銀行危機と FRB の対応は、短期的には金融緩和政策への転換が今のところは除外されていることを示しています。 BTFP スキームは、金融当局がさらなる引き締めの過程で安定性を維持するために利用可能なあらゆる手段を活用する方法を完璧に示しており、ハードランディングが確実に起こり得ることを意味している可能性が高い。
技術的な観点から見ると、ビットコインの週足チャートは良好です。MA9がMA50を上回ったことから強気の勢いが発揮され、ビットコインは30万ドルという主要な心理的抵抗に向かって上昇しました。強気派は、29ドルの抵抗レベルを超えて週足で終値を付けることを期待しており、それが30万ドル以上への上昇に火をつけるはずです。この強気の勢いが崩れた場合、市場は24ドルから25ドルのサポート範囲を試す可能性があります。これを下回ると、21ドルから22ドルの供給ゾーンに向かって下落する可能性があります。このゾーンには、現在の上昇前に満たされなかった未充足のロングが多数あると考えられます。相対力指数が買われすぎレベル付近で推移しているという事実は、市場が反転する準備ができている可能性があることを示しており、弱気シナリオを裏付けています。
今後、12月XNUMX日に発表される米国のCPIデータは、短期的な市場の方向性に影響を与えるでしょう。軟調なCPI数値は、仮想通貨などのリスクオン資産に強気の勢いを与える一方で、米ドルと利回りに打撃を与えるでしょう。繰り返しになりますが、この時期はボラティリティが高くなるため、特にレバレッジポジションでは注意が必要です。
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